クリプト×クリエイト【Crypto×Create】

2026/9/15

🛠️開発記録#570(2026/9/14)追加研究の限界価値を考える回：市場横断観測機の作成を通して

こんにちは、よだかです。ここしばらく、複数の取引所をまたいで価格変化がどう伝わるのかを調べていました。出発点は、Binanceで価格が動いたあと、Hyperliquidが少し遅れて同じ方向へ動いているように見えたことです。以前の記事では、この現象について、 24時間データで再現できるか別期間でも再現するか Binance→Hyperliquidと逆方向で差があるか実際に注文を出す前提でも残差が残るかなどを確認しました。結果として、 Binance→Hyperliquidの価格伝播遅延そのもの ...

Bot DeFi bot DEX 開発ログ

2026/9/14

🛠️開発記録#569(2026/9/14) 清算を「先に見る」研究：オラクル分解から見えてきた、予測と実行の距離

こんにちは、よだかです。しばらく続けている清算脆弱性研究で、ようやく研究の狙いを一段整理できるところまで来ました。この研究でやりたいことは、清算が起きた後を眺めることではありません。清算が起きる前に、そのきっかけとなる状態変化を見つけられないか。さらに一歩進めるなら、次に清算される借り手を事前にかなり絞り込み、実際の清算や、その周辺で発生する取引機会を先に取りにいけないか。これが本来の目的です。 MorphoやPendle、オラクルそのものを研究したいわけではありません。それらは、清算が起き ...

Bot DeFi bot DEX 開発ログ

2026/9/12

🛠️開発記録#568(2026/9/12)Perp Load Imbalance研究を始めた｜「OIに対して板が薄い市場」はどのくらい壊れやすいのか？

こんにちは、よだかです。ここ数日、新しく Perp Load Imbalance（PLI）というテーマを調べています。日本語にすると、無期限先物市場のポジション負荷と、市場の処理能力の不均衡くらいの意味です。出発点にある疑問はかなり単純です。 perp市場に大量のポジションが残っている一方で、そのポジションが急に解消されようとしたときに受け止める板が薄かったら、価格ショックをきっかけに通常以上の値動きが起こるのではないか。さらに、その構造を事前に観測しておき、shockが起きた後にも追加の ...

Bot DeFi bot DEX 開発ログ

2026/9/11

🛠️開発記録#567(2026/9/11)清算後の資産移動をオンチェーンから追う｜研究工程を細かく刻みすぎた話

前回の開発記録では、Collateral Capacity Mismatch（CCM）という仮説について、複数のレンディング市場を比較しました。調べていたのは、ざっくり言えば、現在どれだけ借りられているか担保評価が悪化したとき、どれだけの債務が清算対象になるか清算された担保を市場で処分できる余地がどれくらいあるかという構造です。前回の記事：🛠️開発記録#566(2026/9/10) 市場で売れる量より借入が大きい？ただし、その時点では一つ大きな空欄が残っていました。実際に清算された担保は、 ...

Bot DeFi bot DEX 開発ログ

2026/9/10

🛠️開発記録#566(2026/9/10)市場で売れる量より借入が大きいと何が起きるのか？｜CCM仮説を4ケースで調べた話

こんにちは、よだかです。ここ数日、新しく Collateral Capacity Mismatch（CCM）というテーマを調べています。日本語にすると、「担保流動性と借入能力の不均衡」くらいの意味です。出発点にあった疑問はかなり単純でした。市場ではそれほど大量に売れない担保に対して、レンディング側では大きな借入が積み上がっていたら、担保価格が少し悪化しただけでも大量清算につながるのではないか。さらに、その清算によって市場で処理しきれない量の担保が動けば、清算そのものが、さらに価格を動かす ...

Bot DeFi bot DEX 開発ログ

2026/9/16

🛠️開発記録#565(2026/9/9)仮説が外れたとき、さらに掘るのではなく「地図」を作る話｜SSR(Scheduled Supply Revision)研究を始めた

こんにちは、よだかです。今回は、新しく始めた予定供給変更、以下SSR）という研究について書きます。 SSRは、事前に予定されていたトークン供給が、延期・縮小・前倒しなどによって変更されたとき、市場では何が起きるのかを調べる研究です。例えば、大きなロック解除（unlock：一定期間移転を制限されていたトークンが、その制限を解除されること）が予定されていれば、市場参加者はその供給増加を見越して事前に売却やヘッジを行うかもしれません。そして、その予定が突然変更されたら、それまでに作られていたポジション ...

Bot DeFi bot DEX 開発ログ

2026/9/8

🛠️開発記録#564(2026/9/8) 清算脆弱性研究でOracleを分解する｜Pendle→Morphoの担保評価経路を観測機に組み込む

こんにちは、よだかです。 Morpho × Pendleを中心に、DeFiの清算脆弱性を継続的に観測するための研究を進めています。このテーマにおける前回の更新では、「清算まであと1%」と言っても、その1%をどこから測るかで意味が変わるという問題を整理しました。 Morphoが最終的に使っている担保評価価格から清算ラインまでの距離と、実際に価格が形成される市場から清算までの距離は同じではありません。この部分は過去の記事で扱っているため、今回は繰り返しません。また、研究の起点となったPT-reUSD ...

Bot CEX DEX 開発ログ

2026/9/7

🛠️開発記録#563(2026/9/7)CEX-DEX横断研究の更新｜「見える」のに「取れない」仮説をどこで切るか

こんにちは、よだかです。ここしばらく、BinanceなどのCEXとHyperliquidを横断して、価格変化がどのように伝わるのかを調べていました。出発点にあった仮説はかなり単純です。 CEXとHyperliquidでは市場の仕組みが違う。それなら、片方で起きた価格変化がもう片方へ反映されるまでに、わずかな時間差が残るのではないか。実際に観測を続けると、 Binanceが先に動き、その後Hyperliquidが同じ方向へ追随するという現象はかなり見えるようになりました。別期間のデータを使ったOO ...

Bot DeFi bot DEX 開発ログ

2026/9/6

🛠️開発記録#562(2026/9/6)清算脆弱性研究の更新「清算構造の距離」を考える

こんにちは、よだかです。ここ数日、DeFiの清算脆弱性について研究を続けています。以前に、Morphoで実際に発生した清算事象を起点として、担保の価格がどこで決まるのかその価格をどのオラクル（価格参照元）が使うのか借り手がどの価格まで耐えられるのか清算対象になる借入額を事前に計算できるのかといった構造を分解し、他の市場へ横展開するところまで進めました。この部分は過去の記事でかなり詳しく書いているので、今回は繰り返しません。今回の更新点は、その続きです。一言でまとめると、「清算までの距 ...

Bot DeFi bot DEX 開発ログ

2026/9/4

🛠️開発記録#561(2026/9/4)トークン化株式の研究仮説更新

こんにちは、よだかです。ここ最近、xStocksを中心にトークン化株式の市場構造を観測しています。最初にこの研究を始めたときは、トークン化株式をオンチェーンへ持ってくると、どこに価格や流動性の歪みが生まれるのか。というかなり広い問いから始めました。そこから、清算などの強制的な資金移動インセンティブによる資本移動発行・焼却・大口移動米国株の市場時間による流動性の変化元株価との価格形成上の関係など、いくつかの仮説へ分解しています。その後、Solana上のxStocksだけでなく、Hyp ...

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